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第101章 安全边际：格雷厄姆的第一课（第2页）

证券营业部里，穿貂皮大衣的大妈挥舞着交割单尖叫：“PB才0.8，这不捡钱吗？满仓干就完了！”她的手机外放着抖音神曲：“价值投资十年十倍，巴菲特看了都下跪～”陈默刚要解释，大妈突然对着电话喊：“老张头！把养老钱全转过来！”

他默默打开雪球APP，杭钢股吧新帖《警惕！星源科技实控人王建华曾因财务造假被罚》置顶，发帖人“远山迷雾”的头像竟是《股票作手回忆录》封面。正欲细读，有人撞翻他的咖啡杯，西装男边跑边打电话：“快平仓！我打听到星源科技存货虚增80%……”工牌显示“XX证券钢铁行业分析师 张超”。

19:40 城中村夜市的救赎

烧烤摊的烟雾熏得人睁不开眼，赵大雷把U盘甩在桌上：“你丫真是疯了！杭钢那堆破设备评估价不到账面三成，连废铁都不如！”陈默就着冰啤酒啃烤腰子，手机弹出预警：杭钢股份大宗交易折价12%成交500万股，买方营业部“中信证券杭州凤起路”——那个曾在蓝盾转债对倒出货的席位。

“雷子，知道啥叫安全边际不？”他用烤签在餐巾纸上画圈，“格雷厄姆说，股价得低于净营运资本三分之二才算烟蒂股……”

“拉倒吧！”赵大雷抢过烤韭菜，“钢厂都要拆了盖电竞馆，你这叫送死边际！俺叔说，现在废钢价连搬运费都不够……”

手机突然收到陌生短信：“明日10点，城西废旧钢厂拍卖会。”配图里生锈的高炉旁，星源科技的LOGO若隐若现，角落还有行小字：“周远山投资团队独家代理”。

次日07:00 晨曦中的顿悟

陈默从堆满财报的床上惊醒，电脑屏幕上杭钢股份的现金流量表还亮着。昨夜在拍卖公告里发现关键信息：星源科技收购的老厂区地块，在杭钢财报里被计入“固定资产”而非“投资性房地产”，估值相差40亿元。

“王建华这老狐狸……”他坐起身，安徽方言因激动而变调，“虚增存货虚减资产，低价吃进升值地块！”窗外，美团骑手正在装卸印着“万国证券档案”的纸箱，某个裂开的箱子里露出《操盘手培训手册》，封皮上的牡丹花纹与他捡到的芯片一模一样。

手机弹出雪球推送，“远山迷雾”的帖子点击量破十万，热评第一：“杭钢存货周转率0.3次/年，比ST股还低！”陈默摸出父亲的上海牌手表，表盖内侧的“止损如修表”刻字在晨光中清晰可见，突然想起郑老头的警告：“当你发现第一个谎言，市场早已埋好十个陷阱。”

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